Choques monetários no Brasil: uma análise a partir de um modelo DSGE com rigidez de salários

Abstract

Nos últimos anos, a taxa de inflação, medida pelo Índice de preços ao consumidor amplo (IPCA), ficou consistentemente acima do centro da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), acumulando o valor de 10,67% no ano de 2015. Nesse sentido, a economia brasileira sofreu, e ainda sofre, com baixas taxas de crescimento econômico desde a estabilização do nível de preços. Em um contexto como esse, torna-se relevante a averiguação sistemática da potência da política monetária, uma vez que o Banco Central utiliza a taxa de juros como instrumento para controlar a inflação, o que também gera efeitos sobre o produto agregado da economia. Seguindo esse raciocínio, também é interessante investigar o impacto quantitativo de choques monetários sobre a trajetória de outras variáveis macroeconômicas, como salário real e consumo das famílias. O modelo proposto nesse trabalho inclui a hipótese de rigidez de salários, formação de hábito dos consumidores, rigidez de preços e concorrência imperfeita. Os parâmetros estruturais do modelo serão, por simplicidade, calibrados ao invés de estimados, em que os valores propostos seguem o padrão da literatura DSGE voltada para a economia brasileira.