Aplicação da teoria das opções reais na viabilidade de projetos na indústria do petróleo

Abstract

A indústria do petróleo é permeada de incertezas desde o momento da exploração e desenvolvimento das reservas até às variações de mercado e do preço do óleo. Em um cenário como esse, as técnicas de avaliação de projeto comumente utilizadas não conseguem avaliar todos os riscos e incertezas de uma forma abrangente, neste contexto deu-se início a aplicação da teoria das opções reais (TOR) na indústria do petróleo. A TOR se mostra como uma das mais eficazes ferramentas de análise para a tomada de decisões e tem como objetivo trazer maior flexibilidade gerencial aos projetos que envolvem alta volatilidade e grandes investimentos, permitindo uma visão mais abrangente de diferentes cenários. Os objetivos deste TCC foram realizar um levantamento bibliográfico sobre a aplicação da teoria das opções reais na área de petróleo e gás, realizar um estudo de caso referente a um campo petrolífero genérico aplicando a TOR e estabelecer uma análise comparativa entre esta ferramenta e a técnica tradicional do valor presente líquido. Para a realização do estudo de caso, foi utilizado o movimento geométrico browniano para modelagem da volatilidade, o modelo binomial, para encontrar os nós da árvore de decisão e por fim o modelo de Black e Scholes para avaliar o valor da opção de espera, em cada nó, indicando assim o melhor momento para investimento. Foi constatado que mesmo com todas as premissas e simplificações adotadas neste trabalho, que a teoria das opções reais se mostra como um melhor método de avaliação de tomada de decisões em relação ao tradicional VPL, pois o valor do campo estudado apresentou rentabilidade superior ao dobro