Análise da relação entre os preços das ações da Petrobras negociadas no Brasil e suas ADRs

Abstract

Como os preços das ações das companhias tanto refletem quanto influenciam o comportamento do mercado, a realização de estudos sobre esses preços são de fundamental importância para as tomada de decisões dos agentes econômicos. Nesse sentido, o presente trabalho teve como objetivo analisar a relação entre os preços das ações da empresa Petrobras (PETR4) e sua American Depositary Receipts (ADRs). A metodologia utilizada foi o emprego do modelo de séries temporais vetor auto regressivos (VAR/VEC) com o teste de cointegração de Johansen a fim de verificar se o par PETR4/ADR PBR possui relação de curto e de longo prazo. Para a estimação desse modelo, foram utilizadas séries semanais de preços dos ativos no período de 5 de janeiro de 2014 até 25 de julho de 2021. As séries demonstraram uma relação de cointegração, o que sugere a possibilidade de arbitragem, com o par PETR4/ADR PBR possuindo potencial para ser utilizado na estratégia de pairs trading. Além disso, o teste de causalidade e a função impulso-resposta indicaram que a PETR4 causa a sua ADR PBR, e quando há um choque tanto da ADR PBR sobre a PETR4 quanto um choque da PETR4 sobre a ADR RBR, há um aumento acentuado nas oscilações dos preços nas primeiras 30 semanas, e a partir daí os preços se estabilizam. Já para a decomposição da variância, 52 semanas após um choque sobre a variável PETR4, a maior parte da variância do erro de previsão se deve a ADR PBR, aproximadamente 90,61%, e aproximadamente 9,38% deve-se a outra variável, PETR4. E 52 semanas após um choque sobre a variável PBR, a maior parte da variância do erro de previsão deve-se a ela própria (95,63%) e aproximadamente 4,37% deve-se da ADR PBR.