Risco de Crédito: uma aplicação no mercado de capitais para debêntures

Abstract

Nos últimos anos as debêntures, título de renda fixa e com boa rentabilidade, tem apresentado uma grande participação no mercado de capitais, em média 45\% desde 2015. Por esse motivo a análise de risco para esse produto tem se tornado cada vez mais relevante. O presente trabalho apresenta o modelo CreditRisk+ e o método de Simulação de Monte Carlo ajustados a uma carteira teórica de debêntures. O objetivo do estudo é mensurar o risco de crédito do portfólio em cenários com e sem stress, e variando o nível de confiança. Através da aplicação dos modelos, encontrou-se, empiricamente, a distribuição da variável Perdas considerando as premissas de cada método. Em seguida, calcularam-se as principais métricas utilizadas em uma análise de risco – Perda Esperada (PE), Value at Risk (VaR), Capital Econômico (EC) e Expected Shortfall (ES) – para auxiliar o investidor na mitigação das perdas que o portfólio pode apresentar. Verificaram-se diferenças entre as métricas obtidas pelo CreditRisk+ e pela Simulação de Monte Carlo, entretanto ambas as técnicas são importantes para a gestão de risco de crédito de investimentos.