Análise de risco do mercado financeiro americano utilizando Teoria de Valores Extremos.

Abstract

No mercado financeiro é de extrema importância se proteger das perdas extremas. Investidores e instituições financeiras de todo o mundo utilizam medidas de risco como, por exemplo, o Value-at-risk (VaR), para mensurar e se prevenir contra o risco de mercado presente nos ativos. O presente trabalho tem como principal objetivo utilizar a Teoria de Valores Extremos (TVE) para estimar a distribuição dos retornos financeiros e calcular o VaR, em comparação com outras metodologias tradicionais existentes na literatura: VaR Normal (paramétrico) e VaR histórico (não paramétrico). A abordagem paramétrica se baseia no conhecimento – ou suposição – da distribuição dos retornos, neste caso, a distribuição Normal. Em contrapartida, a abordagem não paramétrica consiste em utilizar a série histórica dos retornos para estimar as perdas financeiras. A capacidade de previsão dos modelos será avaliada pelo backtest de Kupiec, um teste estatístico conhecido como teste de proporção de falhas. A modelagem é feita com séries de preços de fechamento de três dos principais índices do mercado de ações americano: Dow Jones Industrial Average, Nasdaq Composite e New York Stock Exchange. Como resposta ao principal questionamento desta pesquisa, foi observado que o VaR Normal não possui boa adequação às caudas da distribuição, concluindo que a modelagem através da TVE pode ser vantajosa em relação a metodologia Normal.